3月31日，美的集团A、H股开盘高开高走，盘中一度均涨超7%。最终其港股收报83.8港元/股，涨6.82%；A股收报76.35元/股，涨5.89%。
消息面上，前一日晚间，这一白电巨头披露了2025年年报，并抛出了“大手笔”分红计划与最新回购预案。财报显示，2025年，美的集团营业总收入4585亿元，同比增长12%；归母净利润439.5亿元，同比增长14%；扣非归母净利润412.7亿元，同比增长15.5%。
不过，聚焦第四季度，美的当季收入增速骤降至5.7%，达934亿元，环比下滑16.56%；归母净利润仅60.62亿元，同比下滑11.34%，环比则大跌近50%。结合外部环境来看，除了传统销售淡季的影响，这一表现与“以旧换新”国补政策的助力下，国内家电市场呈现前高后低的趋势、政策效应的递减一脉相承。
财报中，美的方面也针对主营业务指出，尽管得益于“以旧换新”补贴政策持续拉动，国内家电市场消费需求有所恢复，但围绕“用户流量”与“产品价格”的行业竞争仍在加剧，海外市场则由于贸易保护主义、汇率波动和地缘政治冲突持续的影响，海外经营形势持续面临挑战。
从具体业务来看，作为白电巨头，美的集团仍持续深化To C和To B（商业及工业解决方案）双线发力的战略。2025年，公司智能家居业务（智慧家电、智慧家居等）营收2999.27亿元，同比增长11.28%，营收占比由去年同期的66.2%下降至65.71%；商业及工业解决方案营收为1227.53亿元，同比增长17.47%，营收占比由上年同期的25.67%上升至26.89%。
毛利方面，美的整体毛利率为26.39%，与2024年的26.42%基本持平。分产品来看，楼宇科技毛利率最高，达30.58%，且该板块占营收比重由上年同期的6.99%提升至7.84%；其次为智能家居的29.9%；机器人及自动化为21.3%；工业技术与其他创新业务则毛利率相对较低，分别为为17.5%、11.26%。
美的蔡淑敏/摄此外，在费用方面，美的去年“四费”均较2024年有所增加。其中，销售费用同比增长10.68%至428.9亿，管理费用同比增长10.94%至160.9亿，研发费用同比增长9.58%至177.9亿。不过，去年这三项费用合计为767.7亿元，占总收入的比例为总费率为16.74%，较2024年的16.99%，减少大约0.25个百分点。
财务层面，截至2025年末，美的集团总资产较上年同期同比微增0.73%约6088亿元；得益于投资活动产生的现金流量净额增加，现金及现金等价物净增加额同比增加380.8%至133.9亿元。
披露业绩的同时，美的集团还宣布，向全体股东按每10股派发现金股利人民币43元(含税)。具体来看，公司每10股派发现金5元（含税）的2025年中期利润分配方案已实施完毕，最新2025年年末利润分配方案为每10股派发现金分红38元（含税），合计拟派发分红金额约324亿元。叠加去年美的集团已斥资116亿元回购股份，其去年现金分红总额（含其他方式）合计高达440亿元，占归属于母公司股东的净利润的比例将达100%。
另外，值得注意的是，美的还披露了最新一轮回购计划。公告显示，公司拟以集中竞价方式回购A股股份，回购金额不低于65亿元且不超过130亿元，回购价格不超过100元/股。按上限130亿元计算，该回购方案将是A股历史上金额较高的回购方案之一，此前2021年，格力电器曾披露上限为150亿元的回购方案。
此外，美的集团在2025年年报中披露，自2013年上市以来，其累计派现金额已超过1660亿元（含2025年度现金分红预案）。2025年，公司推出两项A股股份回购计划，并实施了H股股份回购，全年股份回购总金额超过116亿元。至此，集团历史累计股份回购金额已超过388亿元。
（文章来源：国际金融报）